- 李嘉;朱文浩;董亚宁;任卓然;
后金融危机时代是全球性的债务扩张时代。债务扩张会渗透到国民经济各个部门。全社会债务扩张过程与住房部门的持续繁荣密切作用并共同形成复杂机制。本研究以"债务驱动"为本质特征的金融化为研究视角,审视金融危机后我国住房投资扩张过程,系统梳理了中国地方经济的债务扩张机制,并特别强调了住房市场在这一过程中产生和吸纳债务的作用,基于此刻画出双融资循环机制,提出地区金融化规模和房企金融化水平助推住房价格上涨的研究假说。实证研究发现:(1)每一单位金融化规模增加会带动0.13单位住房投资,体现出了显著"以债投房"的经济特征;在引入空间计量分析后发现:(2)地区房企金融化水平每增长1%,住房投资会增长33.7%;(3) 土地财政和城镇化水平等因素,对于地方住房投资扩张也具有显著促进作用。
2021年03期 No.396 1-13页 [查看摘要][在线阅读][下载 867K] - 王慧;王擎;
本文利用2007—2018年全国237个地级市商品房平均销售价格与A股非地产类上市公司银行借款数据,实证分析了房价上涨对非房地产企业银行债务的影响。研究发现:房价上涨显著提升了企业的银行债务规模,房价上涨的融资抵押效应强于信贷挤出效应。具体而言,房价上涨会推升有房企业的银行融资规模,挤出无房企业非抵押类借款。在作用机制上,房价上升缓解了企业融资约束程度,从而助推企业抵押类借款的增加。另外,高房价降低了银行对制造业企业的融资支持,也加剧了银行对民营企业的信贷歧视。
2021年03期 No.396 14-27页 [查看摘要][在线阅读][下载 821K] - 张晓明;贾江帆;孙士猛;
本文采用时变流动性权重构建流动性错配指数(LMI),测算2010年12月至2018年12月我国A股30家上市银行的流动性风险,进而研究银行业系统流动性风险的实时波动,同时采用时变参数随机波动率向量自回归模型(TVP-SV-VAR)分析我国不同货币政策工具对银行业系统流动性风险的影响。研究表明:国有五大商业银行和全国性股份制商业银行流动性的整体水平较好,区域性商业银行的流动性风险则偏高;在宏观金融市场流动性收紧时,央行适度降低法定准备金率、引导资本市场利率水平降低等货币政策对我国银行业系统流动性风险的抑制效果显著。由此,央行应选择更高效的LMI模型作为银行流动性风险监测指标,完善银行业系统流动性风险防范体系。
2021年03期 No.396 28-42页 [查看摘要][在线阅读][下载 1064K]
- 江世银;陈曦;魏君飞;
在中国老龄化进程加剧、养老金缺口较大的背景下,居民尽早形成养老意识、做出养老规划十分重要。本文基于改进后的BSM生命周期模型,结合当前中国经济发展的实际情况,利用Python软件对居民生命周期内养老资产配置状况进行了数值模拟,得出居民青年时期最优风险资产配置比例为22%～35%,中年时期为9%～15%,老年时期为4%～6%的养老金融资产配置结构,并从两个角度进行深化与分析:一是推测出居民养老资产配置的规模与变化规律,二是基于个人生命周期内不同阶段提出养老资产配置的长期最优规划。最后,将上述测算结果与一般投资理论进行比较分析,得出了长期角度居民养老资产配置的最优路径选择。
2021年03期 No.396 69-82页 [查看摘要][在线阅读][下载 991K] - 叶菁菁;唐荣;
振兴居民消费,是构建国内国际双循环的关键点之一。本文利用2003-2017年省级面板数据,在测算我国省级消费升级指数的基础上,实证检验房价上涨、地方政府债务对居民消费升级的影响。结果表明:从总效应来看,房价上涨抑制居民消费升级,地方政府债务促进居民消费升级。从中介效应来看,地方政府债务发挥的正向间接效应弱化了房价上涨直接负向效应,表现为遮掩效应。分区域来看,房价上涨抑制东部和中部地区居民消费升级,但促进西部地区居民消费升级。同时,地方政府债务在东部地区表现为遮掩效应,在西部地区表现为中介效应,在中部地区表现不显著。
2021年03期 No.396 83-93页 [查看摘要][在线阅读][下载 834K] - 李卓;王峰伟;封立涛;
土地流转作为中央农业农村改革的重要问题,受到政府和农户的广泛关注,而粮食安全一直都是国家安全的重要保障。基于这一现实背景,本文意在评估土地流转政策对粮食安全的影响。本文基于2007-2017年中国县级面板数据,运用双重差分(DID)模型实证分析土地流转政策对粮食生产和安全的影响,研究表明:土地流转政策显著提升了人均粮食产量,保障了粮食安全,且该政策效果在降水量多的地区样本中更加显著。人均播种面积是土地流转政策影响粮食生产和安全的重要渠道。本文从粮食安全和农业发展角度为进一步推动土地流转政策提供了政策建议。
2021年03期 No.396 94-105页 [查看摘要][在线阅读][下载 881K]
- 孙继琼;
构建黄河流域生态保护与高质量发展耦合协调评价指标体系,对2006—2019年黄河流域生态保护与高质量发展的耦合协调度进行测度,并运用灰色GM (1,1)模型对耦合协调度进行预测。结果显示:(1)黄河流域生态保护指数和高质量发展指数均呈现日益提升的变化趋势,生态保护与高质量发展关系经历了从"发展滞后"到"保护滞后"的转变;(2)耦合度呈现"先下降后上升"的演化态势,耦合关系处于拮抗阶段;(3)耦合协调度日益提升,呈现从"失调"向"协调"的转变趋势,区域层面表现出从"上游当先"向"中游超越"再向"下游领衔"的演进路径;(4)预测结果显示,黄河流域耦合协调度在2022年突破0.8,进入良好协调状态。
2021年03期 No.396 106-118页 [查看摘要][在线阅读][下载 1095K] - 孙文浩;
使用1999—2017年282个地级市的面板数据构建准实验研究框架,并结合90米分辨率的地理坡度运用两阶段最小二乘法(2SLS),研究高铁网络对沿线城市创新的影响效应。主要发现:(1)高铁网络引发的科研人才流动实际造成沿线城市的科研人才产生了逆集聚现象;(2)高铁网络引发的沿线城市科研人才逆集聚现象是降低城市创新水平的重要原因,主要发生在非东部地区以及科研人才集聚水平较低的城市;(3)科研人才集聚借助高铁网络存在从小城市向大城市转移的趋势,并在创新总量上有利于促使区域创新产出水平显著提高;(4)流动不等于集聚,虽然科研人才借助高铁网络会从非东部地区沿线城市向东部地区流动,但东部地区沿线城市的科研人才集聚水平却是未出现明显的上升趋势。因此,基于沿线城市高质量创新发展视角,政府应出台相应的人才引进政策促使科研人才集聚在全国范围内合理布局,加速科研人才集聚从小城市向沿线大城市的转移进程,疏通人才集聚的"内循环"流动通道。
2021年03期 No.396 119-132页 [查看摘要][在线阅读][下载 920K]