许坤;刘滏;金融科技不仅能提高金融效率,还能提高金融监管水平,对我国防范金融风险的意义重大。从“业技融合”角度看,金融科技对地方金融风险产生倒“U”型影响,以金融科技试点为准自然实验的实证分析也验证了金融科技对地方金融风险存在显著影响。从监管的角度看,本文采用残差法分析发现金融科技可以有效地为监管赋能,这种赋能效应显著地抑制了地方金融风险。金融业获利、企业实业投资占比和企业融资杠杆率为重要的衍生性影响机制。进一步分析发现,金融科技在不同时期对地方金融风险的影响表现为先不显著、后加剧、再抑制的作用,金融科技只有在发展到相对成熟时期,其赋能效应才会显著抑制地方金融风险;而在金融科技的成长期,金融监管并不能有效抑制地方金融风险。本文的启示在于,防范地方金融风险要加强金融科技对监管的赋能作用,特别是金融科技发展还未达到成熟程度的情况下,注意加强金融科技对监管的赋能建设,防止出现监管失灵的现象。[内容摘要]金融科技不仅能提高金融效率,还能提高金融监管水平,对我国防范金融风险的意义重大。从“业技融合”角度看,金融科技对地方金融风险产生倒“U”型影响,以金融科技试点为准自然实验的实证分析也验证了金融科技对地方金融风险存在显著影响。从监管的角度看,本文采用残差法分析发现金融科技可以有效地为监管赋能,这种赋能效应显著地抑制了地方金融风险。金融业获利、企业实业投资占比和企业融资杠杆率为重要的衍生性影响机制。进一步分析发现,金融科技在不同时期对地方金融风险的影响表现为先不显著、后加剧、再抑制的作用,金融科技只有在发展到相对成熟时期,其赋能效应才会显著抑制地方金融风险;而在金融科技的成长期,金融监管并不能有效抑制地方金融风险。本文的启示在于,防范地方金融风险要加强金融科技对监管的赋能作用,特别是金融科技发展还未达到成熟程度的情况下,注意加强金融科技对监管的赋能建设,防止出现监管失灵的现象。
2025年05期 No.446 1-17页 [查看摘要][在线阅读][下载 1080K] 张晓斌;在长期以投资拉动经济增长的路径下,地方政府对基建投资高度参与、对土地收入高度依赖是我国经济突出的结构性特征。本文构建一个包括制造部门、基建部门、房地产部门等多部门DSGE模型,引入地方政府土地财政(金融)和企业预算软约束行为,考察负面冲击的传导机制及利率、货币供应量等5种宏观调控工具的有效性。研究发现:(1)供需两端负面冲击均导致房价、地价下降,降低政府土地收入,对基建部门、房地产部门、制造部门产出造成不同程度的冲击;(2)土地财政和基建部门预算软约束是我国经济波动中两个主要放大机制,相比土地财政,土地金融对经济波动的影响机制不显著;(3)扩大货币供应量、债务置换能够产生较强的拉动作用,促进总产出提高,但会推高房价等资产价格,进一步固化结构扭曲。为应对宏观调控困境,应全面贯彻新发展理念,推进结构性改革,构建经济高质量发展新格局。
2025年05期 No.446 35-50页 [查看摘要][在线阅读][下载 1461K]